比特币减半的结构

减半的是什么

在比特币网络中，收集交易记录并生成新区块的矿工会获得奖励。这个奖励由两部分组成：一部分是该区块新产生的比特币，另一部分是区块中所含交易支付的手续费。减半时减少一半的只是前者，也就是新发行的部分。交易手续费与减半无关，取决于当时网络的拥堵程度。

• 区块奖励 = 新发行部分 + 交易手续费
• 减半时减少的是新发行部分
• 手续费随网络拥堵程度而变化

为什么是每4年

减半的时间点不是按日期，而是按区块高度确定的。每累积21万个区块，新发行部分就减半一次。网络每2,016个区块调整一次挖矿难度，使平均约10分钟产生一个区块。21万个区块乘以10分钟约等于4年，所以有了减半是4年周期的说法。由于实际出块间隔会有些变化，确切日期要临近时才能知道。

迄今为止的减半

比特币于2009年启动，每个区块发行50个。第一次减半在2012年降为25个，第二次在2016年降为12.5个，第三次在2020年降为6.25个。第四次发生在2024年4月的第84万个区块，降为3.125个。下一次减半预定在第105万个区块。按迄今为止的平均出块速度推算，大约在2028年春季前后，但确切日期会随出块速度提前或推后。

• 2009年启动：每个区块50个
• 2012年：25个
• 2016年：12.5个
• 2020年：6.25个
• 2024年：3.125个
• 2028年前后（估计）：1.5625个

2,100万个的上限

奖励按固定间隔逐次减半，发行量的总和就会趋近某个值而不再增加。第一阶段21万个区块每块50个，就是1,050万个，之后每个阶段再加上前一阶段的一半，所以总量趋近2,100万个。比特币最多只能分割到一亿分之一的单位，不断减半之后，当奖励小于这个单位时，新发行就会停止。这个时间点估计在2140年前后，而目前总量的大部分已经发行。

矿工会遇到什么

减半刚过，矿工收入中的新发行部分一下子减半。电费和设备成本高的矿工可能入不敷出而关机，这样整个网络的算力，也就是哈希率就会下降。哈希率下降时出块间隔会暂时变长，但在下一次难度调整中难度降低，间隔会回到10分钟。从长期看，随着新发行部分不断减少，手续费能在多大程度上填补支撑网络安全的挖矿收入，至今仍是讨论中的问题。

如何看待价格话题

减半总是和价格展望一起被谈论，但本文不预测价格。减半时间表从一开始就是公开信息，迄今案例只有四次，很难称为统计。每次减半前后的利率、监管和市场参与者构成也都不同。把过去的价格走势套在减半上解释的说法，为什么听起来比实际更有道理，另见《“周期”这种说法在起什么作用》一文。

常见误解

围绕减半的说法中，混有对结构的误解。减半并不会让比特币的供应量本身减少，只是新增的速度变慢。也并非所有加密货币都有减半，发行规则因币而异。减半时间点按区块高度确定，并不固定在某个日期，减半也不意味着挖矿结束。

• 供应量会减少 → 增加的速度变慢
• 所有币都有 → 每种币的发行规则不同
• 日期是固定的 → 按区块高度确定
• 挖矿会结束 → 靠手续费和剩余发行量继续

自己动手确认的方法

离下一次减半还有多久，任何人都可以自己计算。在区块浏览器上查看当前区块高度，用105万减去这个值，再乘以10分钟，就能得到大致的剩余时间。剩余区块越多，实际日期与计算值的差距可能越大。本文只解释发行规则的结构，不是价格预测，也不构成投资建议。